行业综述:
2022年Q1主动型基金中(包括开放式普通股票型基金和偏股混合型基金)交运板块持仓市值为252.11亿元,持仓占比为1.52%,环比上升0.06pct。其中,机场、物流、铁路运输和航运板块获得明显增配。2022年Q1交运板块扣除非经常损益后归母净利润为320亿元,其中航运板块为316亿元,占整体比例98.8%。
航运:迎接集运行情的二次起飞
集运第二阶段博弈开始启动,现行运价遭遇俄乌战争与国内疫情冲击后未出现雪崩,在中国疫情得到控制后,美线运价有望继续创历史新高。Q3航运板块持仓比例仅为0.06%,建议关注。
港口:优质低估值标的具备中长期配置价值
Q1港口板块持仓比例环比略有提升。随着企业复工复产以及公路集疏运改善,4月下旬沿海主要集装箱吞吐量较中旬增加5.8%。
航空:疫情反复下亏损加剧,机构布局行业低点
Q1航空板块持仓比例0.50%,持续提升至历史中枢水平。4月民航旅客运输量预计同比下降83.8%,或创新冠疫情以来最低值。
机场:成长和防御性兼具,一季度获明显增配
Q1机场板块持仓比例显著上升至0.07%,上海机场、白云机场获明显增配。随着国内疫情形势逐步转好,后续国际航线有望放松,机场免税业务将带来业绩较大弹性。
快递:监管政策逐步完善,一季度盈利显著修复
Q1快递板块持仓比例0.49%,环比略有回落,主要受顺丰控股减持影响,圆通和韵达继续获得增配。行业监管政策逐步完善,单票收入企稳,叠加投放产能爬坡,一季度盈利能力显著改善。
物流:大宗商品价格强势,供应链价值凸显
Q1物流综合板块持仓比例0.21%,环比持续提升。俄乌冲突背景下国际大宗商品供应持续短缺,建发股份获明显增持。
铁路:货运需求旺盛,客流改善空间较大
Q1铁路板块持仓比例0.05%,环比持续提升,大秦铁路、京沪高铁获增配。4月中旬全国客运列车开行不足3成,修复空间较大。
高速公路:差异化收费方案逐步完善,车流量持续修复
Q1高速公路持仓比例环比有所下降。Q1公路客运量同比下降26%,货运量同比略有上升,后续盈利能力将持续修复。
风险提示
(1)全球经济复苏不达预期(2)疫情恶化风险(3)快递行业价格战愈演愈烈(4)油价大幅反弹
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